开源证券:给予千方科技买入评级

  2021-10-27开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁对千方科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:收入稳定增长,智慧交通订单持续落地》,本报告对千方科技给出买入评级,当前股价为13.6元。

  千方科技(002373)

  收入稳定增长,维持"买入"评级

  公司发布2021年三季报,单三季度收入同比增长23.60%,扣非归母净利润同比下滑6.98%。我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润为13.17、16.02、19.32亿元,EPS为0.83、1.01、1.22元/股,当前股价对应PE为16.3、13.4、11.1倍,维持"买入"评级。

  事件:公司发布2021年三季报

  前三季度,公司实现收入67.52亿元,同比增长15.61%;实现扣非归母净利润5.34亿元,同比增长1.03%。单三季度,公司实现收入26.28亿元,同比增长23.60%;实现扣非归母净利润2.13亿元,同比下滑6.98%。

  单三季度收入增长23.6%,非经常性损益主要来自鸿泉物联股价波动

  (1)收入方面,单三季度收入增长23.6%,我们判断主要系公司交通订单增长,收入持续释放。(2)毛利率方面,前三季度毛利率为30.4%,同比下滑1.31个百分点,主要系原材料涨价所致。(3)利润方面,单三季度利润同比下滑81.47%,主要系公司持有的鸿泉物联股价波动,产生-1.65亿元非经常性损益;扣非利润同比下滑主要系公司加大了研发和销售费用投入。(4)现金流方面,前三季度公司经营活动现金流净额为-5.28亿元,同比下滑644%,主要系芯片等原材料涨价,公司加大了备货力度。

  交通订单持续落地,增资联陆交通加强车端布局

  (1)智慧交通方面,《交通强国纲要》等政策驱动智慧交通建设,2021年8月,公司中标大理州9.64亿元项目,随后中标宁波、北京平谷等项目。(2)车联网方面,2021年8月,公司出资0.86亿元获得联陆智能交通38.6%的股权,与大陆集团一同成为前两大股东。联陆智能交通业务涉及车、路、云三端,目前已交付数十万台前装4GT-Box产品。公司与大陆集团形成优势互补,将业务从路端向车端延伸,实现"车+路"的完整闭环,车路协同有望加速落地。

  风险提示:智能网联汽车业务发展不及预期;物联网产品出货量不及预期。

  该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为21.49;证券之星估值分析工具显示,千方科技(002373)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。

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